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资本市场正在成为信托公司重要业务方向

2019-10-26 13:21:45来源:admin

随着资本市场的发展和非标准业务的缩小,资本市场正成为信托公司的重要业务方向。由于公募基金在资本市场具有丰富的业务经验,借鉴公募基金完善信托公司的相关制度具有重要意义。

对于公共基金来说,股票池/债券池是其投资和研究体系的核心,如何选择基础资产尤为重要。信托公司建立标准资产投资和研究系统的最基本工作是建立股票池/债券池。水池建成后,通过长期运行和积累,可以真正用于投资研究系统。以下是如何建立股票池的示例。

什么是股票池?股票池是机构根据标准从市场上的所有股票中选择股票的池。股票池建立后,公司投资的所有股票应从股票池中选择。建立股票池的原因是投资机会是宝贵的。投资经理应该有一定的灵活性,可以直接从股票池中选择股票进行投资。此外,通过建立和维护股票池,风力控制团队和研究团队也可以避免投资经理投资业绩不佳的股票,因此这也是一种约束机制。

股票池的组成。每个机构的股票池的组成也不同,通常至少包括以下三个池。(1)没有游泳池。禁止投资池中的股票。共同标准包括关联交易、st、履约损失、违法行为等。(2)备选池(公共池/基础池)。备用池是一个相对较大的池,通常由公司的所有部门使用。在实施相对宽松的标准时,符合法律法规的禁止池之外的股票都是备选池,而在实施严格标准时,备选池将有一些筛选标准来选择较小的池。一般来说,另类投资池中单只股票的市值占基金净资产值的比例有一个上限,例如5%。(3)核心池(选择池/风格池)。在备选股票池的基础上,研究部门或投资经理在对个股进行进一步调查研究并形成个股研究报告后,将选择个股进入核心股票池。同时,不同的部门可能有自己的风格池,以满足其产品的投资策略。一些机构要求核心池股票来自替代池。核心池中单个股票的比例高于替代池,通常在10%以内。

库存池的维护。股票池通常由研究人员建立和维护,以确保业务隔离以及与投资经理的制衡。同时,投资经理也可以推荐个股。替代人才库的入池/出池过程通常由研究人员发起,他们在获得部门主管和主管领导批准后进入替代人才库。核心池更加严格,通常需要在投资决策委员会决定是否加入之前进行讨论。

股票池的难点在于掌握严格和宽泛的标准。如果股票池标准太宽,将失去建立股票池的意义。相反,如果股票池标准过于严格,对研究部门的水平会有较高的要求,并且会经常出现需要临时进入股票池的情况。如果研究能力不够,股票池中的股票能否使用,他们是否敢使用,都必须受到质疑。

对信托公司的启示。首先,应尽快建立股票池。股票池背后实际上是投资决策过程的构建和投资研究实力的培养。这些都需要长期的培养,否则在框架组装好之后,业务部门就不敢使用它们了。第二,做好业务隔离工作。自有业务和信托业务完全隔离,因此自有业务和信托业务的股票池也完全隔离。同时,资本市场业务实际上分为两类,一类是股票质押、资本配置、固定增值等融资业务,另一类是本文所谈的投资标准资产的投资业务。这两种业务完全不同,因此也有必要分别建立股票池。

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